上市公司最麻烦，业绩不能波动，可是在一个生命周期里，怎么能够不波动呢？长期增长和短期业绩表现之间的矛盾在上市公司表现得特别明显。

我们究竟是跟着市场、随着投资者的短期偏好走，还是坚持我们的长期战略……一位好的企业领导人应该坚持自己的企业战略，甚至当这个（长期）战略跟资本市场的（短期）偏好发生冲突时还能坚持，这是最不容易的。如果能够跑赢这些普通投资者，证明你的眼光高于普通投资者，这点是很难得的。

——摘自冯仑文章《找准与投资者对话的波段》

背景分析

公司应该如何处理投资者的短期偏好和长期战略？最典型的例子，国家“90平方米政策”出台以后，基金经理和其他机构投资者认为房企应该做一些政府说的经济适用房，但房企还是坚持认为应该做自己的目标客户需要的房子，因为市场还是要细分的，不能都做一类产品。这时矛盾出现了：短期内如果你不听这些投资者的，他可能不买或者卖出你的股票；可是如果都听他们的，那全国的房地产公司都跟着他们的指挥棒转，那就分不出好坏来了。

不仅仅是房地产公司，所有行业的企业都需要回答投资者短期诱惑与长期战略的关系。张朝阳谈到华尔街时说，华尔街投资都是短期偏好，把上市公司拉来转圈，因为短期偏好是变的，今天这个明天那个，公司为了融资，为了股票价格高，为了让分析师说好话，跟着市场今天这样明天那样，结果把企业搞乱了。

具体到上市公司的业务，如果企业要增长，最好是按以前做过的方式扩大规模保持增长，这样风险就很小。一转型就意味着流程、人、产品、市场都可能发生变化。发生了变化，转型以后，未来可能会更好。但新市场还没有挤进来，出现了真空和矛盾，短期内造成了市场的下滑，你的营业额会下滑，一下滑股票就跌，你能不能挺得住？

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