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第七章 股市走向的猜测 行业建议

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华夏基金看好的2004年行业有航空航运业、电信运营业、银行业等。基金研究员王亚伟认为,基金原有的核心资产不会永远是核心,随着基本面发生变化,行业上的分化将比较明显。比如,曾经是核心资产的汽车股2003年下半年以来表现就不太好。钢铁2003年表现不错,2004年就未必会象其他行业那么好。铁矿石、焦炭、电力价格也在上涨,这会使钢铁行业成本增加,尽管钢铁价格仍在上涨,但毛利率可能会有所下降。而随着世界加工业转移和中国的重工业化,上游的金属、原材料、能源价格上涨,尤其是煤炭供应紧张,有望出现长期上涨,保持2-3年的增长是有把握的。

博时基金邹志新认为,应该关注那些跟国民经济紧密相关,在GDP中所占容量较大的行业和对GDP增长贡献大的行业。类似港口、机场、桥梁、公路这些城市发展最基本的设施在机构资产配置中不可或缺。一方面它们没有被取代的可能,另一方面也看得出它们未来肯定是增长的,必然会分享到经济的增长。而对于周期性行业来说,在开始阶段由于短缺会造成价格上涨,多数企业产销率、利润率都会提高,但这很快结束。未来要关注的是哪些企业真正具有核心竞争力,能够胜出。另外,还可以根据产业链的结构进行上、下游的追溯,发现新的机会。

银华基金黄小坚认为,应继续关注行业利润向上游转移所带来的机会。随着投资的增长,有色金属、基础能源,煤、电、电力设备等行业会压制下游企业利润的增长。从长远角度来看,原材料和基础能源的供给如果跟上了,价格会出现回落,但目前还看不出来。例如,宝钢上调了2004年一季度的出厂价,预计全年、乃至明年上半年的业绩都会很好。同时,应该关注住部分消费的启动和消费升级所带来的行业机遇。比如汽车行业、交通旅游、机场航空、电信运营商等。随着产量的增加,汽车行业有降价压力,成本却在上升。因此,企业是否具备核心竞争力,能否把成本和风险转嫁出去非常重要。此外,3G如果在2004年推出,设备供应商应有机会。

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