恐龙灭迹了，关于华源崩溃的说法很多，大部分是从战略、管理角度来阐述，把华源当成一个反面教程，实际上这是学术腐败，独立思考能力不足，墙倒众人推，要知道在华源辉煌的时候，同样的行为可是被夸上了天。

恐龙灭迹内因是存在的，但是外因也很重要：

1．贷款体制

华源危机本质不是资不抵债，而是流动性支付不足，因为短贷长投。

可它为什么短贷长投？

因为它贷不到长期贷款，中国的长期银行贷款一直是针对固定资产贷款，是对新建项目，在华源这个时代是没有并购贷款的，即使现在新出来的并购贷款，也是雷声大、雨点小。

为什么投资一个重复性、产能过剩的项目可以长期贷款，而收购上药、北药这样优质股权却只能使用流动贷款？

因此，短贷长投是华源快速灭亡的第一原因，背后是产业整合者处于恶劣的贷款环境。你发展好，大家对你短贷长投睁一眼闭一眼，甚至怂恿你干，你一有问题，立即逼你贱卖资产，提前还贷，你不死也被搞个半死。

2．增资困难

华源危机原因是自有资金不足以支撑快速发展，先天不足。

一方面因为并购大王低估了发展的必要条件，另一方面也是因为迟迟得不到增资本，如此快速发展的企业，资本运营的高手，可为什么得不到增资呢？

因为它是杂牌军，所以没有得到足够的支持。

其实华源已经是医药第一龙头，如果想要打造中央企业医药产业平台，为什么不能把华源当成中央企业的平台呢？

还是因为它是杂牌军。

因此，华源增资困难也是华源灭亡的重要原因。

3．监控问题

华源为什么要造假？

因为产业利润不足，整合是需要消耗历史问题，想虚增净资产，美化业绩。

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