作为资金密集型行业,万科的快速扩张还必须充分考虑自身的资金能力。其一是资金总量的控制。具体的指标是企业的资产负债率,必须保持在合理水平。事实上,相当一批新兴企业的败落,原因之一就是高负债融资扩张。其二是资金的流向,应当向资金回报高、周转快的地区适当倾斜,应该向市场潜力大、发展空间大的市场倾斜。
——王石、缪川,《道路与梦想》,中信出版社,2006年1月
背景分析
2007年4月,全球最大的地产公司通用电气商业金融房地产公司把在内地的首笔2000万美元投向“中信资本·万科中国房地产开发基金”,这一基金是2006年12月中旬,万科与中信资本投资有限公司共同筹组成立的。
三四年前,万科就开始有意识地拓展境外的融资渠道,希望借此改变以往在资金上过多依赖国内银行的局面——因为开发贷款和按揭受金融政策影响极大。与此同时,与国外等资本的合作,也可以通过学习其专业的投资经验,提高万科的运营水平。
在与境外资金的合作中,万科良好的治理结构和一贯坚持的规范运作开始发挥作用。2004年7月,万科宣布与全球最大的房地产项目融资银行之一——德国银行Hypo Real Estate Bank Internatinal(简称HI)达成合作协议,由后者出资3500万美元,双方共同在中山完成“万科城市风景花园”项目。这也是国内第一家取得境外贷款的房地产案例。吸收海外资金的最大困难不在于制度,而在于公司本身的透明度,“海外资金要投资公司,最大的要求是能够看清楚被投资公司和项目的风险,但是国内很多房地产企业在财务、项目运作等方面并不透明,挡住了资金的来路”。
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